IL 68% DELLE PMI ITALIANE NON HA UN PIANO
Cerved 2024: 156 mila PMI italiane hanno un titolare over-60 senza piano di successione formalizzato. Nei prossimi 10 anni almeno 42 mila di queste chiuderanno o saranno smembrate. Il patrimonio industriale che sparirà vale circa €35 miliardi di fatturato aggregato.
STRADA 1 · IL FONDO DI PRIVATE EQUITY
Compra al multiplo di mercato pieno. Poi ha 5-7 anni per moltiplicare il valore x2/x3 e uscire. Metodo: taglio costi, integrazioni con altre partecipate, expansion internazionale forzata, spesso delocalizzazione. Esito tipico: l'azienda dopo 6 anni è irriconoscibile — brand mantenuto, sede spostata, squadra ricostruita, cultura riformattata. Perfetto se ti interessa solo il prezzo massimo. Un problema se ti interessa che l'azienda esista tra 20 anni.
STRADA 2 · IL COMPETITOR STRATEGICO
Compra tipicamente a 3.5x-5.5x EBITDA e integra. Esito tipico: nei 24 mesi successivi il brand acquisito viene dismesso, la clientela migrata al brand principale, la sede chiusa. Personale trasferito o ridondato. Metodologia standard di post-merger integration.
STRADA 3 · LA CHIUSURA VOLONTARIA
Circa il 23% delle PMI italiane sotto i 30 addetti in questa situazione sceglie di chiudere: liquida gli asset (macchinari, immobili, magazzino), paga i dipendenti (TFR + eventuale cassa integrazione), chiude la partita IVA. Recupera il 40-55% del valore d'esercizio, ma il patrimonio intangibile (marchio, know-how, rete commerciale) va perso.
STRADA 4 · LA HOLDING PERMANENTE
Compra a un multiplo di mercato (3.5x-5.5x EBITDA per PMI industriali italiane) ma con un impegno contrattuale: l'azienda non viene rivenduta, il brand resta, la sede resta, la squadra resta. Il valore per la holding non viene generato con l'exit ma con l'operatività di lungo periodo — dividendi, sinergie leggere tra partecipate, capitale paziente. Modello: LIFCO (Svezia), Berkshire Hathaway (USA), GIANO (Italia).
COSA CAMBIA CONCRETAMENTE
Nella strada 4 l'imprenditore mantiene la possibilità di: · vedere il proprio brand vivo nei prossimi decenni · proteggere i posti di lavoro delle persone che ha assunto · preservare l'identità del territorio (sede, indotto, artigianato locale) · non firmare accordi di earn-out di 3-5 anni con clausole di performance
Il prezzo? Tipicamente 10-15% sotto il fondo di private equity. Ma è un prezzo pagato una volta: la certezza che quello che hai costruito in 30-40 anni non venga smontato in 24 mesi.