TRE MODI DI CALCOLARE LA STESSA COSA
Le banche italiane usano tre approcci diversi per stimare quanto possono prestarti. Non è opinione: sono metodologie codificate in Basel III + istruzioni di vigilanza Banca d'Italia. Chi ti presta di più è chi combina meglio i tre.
GAMBA 1 · ASSET-BASED (patrimonio a garanzia)
Advance rates tipiche per collaterale industriale italiano: · Immobili commerciali/industriali: 50-65% del valore di perizia · Macchinari e attrezzature: 35-50% del valore di mercato (usato) · Crediti verso clienti (factoring): 70-80% dei crediti in bonis · Magazzino di prodotti finiti standard: 20-30% · Marchi e brevetti: 0-20% (raramente)
Esempio: PMI meccanica lombarda, immobile €3M + macchinari €1.5M + crediti €1M + magazzino €0.8M. Capacità asset-based: 3×0.6 + 1.5×0.4 + 1×0.75 + 0.8×0.25 = €3.35M.
GAMBA 2 · CASH-FLOW (DSCR e capacità di servizio)
Debt Service Coverage Ratio target: 1.30x-1.50x per PMI industriali con storico stabile. Se il tuo EBITDA sostenibile è €1.5M, il servizio annuo massimo che una banca accetta è €1.5M/1.35 = €1.11M. Con un mutuo a 7 anni e tasso 5%, il capitale erogabile è circa €6.6M. Ma attenzione: le banche italiane fanno una prova di sensitivity a -20% dell'EBITDA. Se con EBITDA -20% (€1.2M) il DSCR scende sotto 1.10x, l'ammontare viene ridotto proporzionalmente.
GAMBA 3 · MARKET MULTIPLE (leverage sul valore d'impresa)
Per operazioni M&A o LBO le banche accettano un rapporto PFN/EBITDA compreso tra 3.0x e 4.5x per PMI di qualità. Se il tuo EBITDA normalizzato è €1.5M e il multiplo di leverage accettato è 3.5x, la PFN massima sostenibile è €5.25M. Se hai già €1M di debito residuo, la nuova erogazione è €4.25M.
LA VERA CAPACITÀ DI DEBITO
È il MINIMO tra le tre gambe, non la somma. Nell'esempio sopra: min(3.35, 6.6, 5.25) = €3.35M. Se un consulente ti promette €6M sulla stessa azienda, sta violando i covenants di almeno una gamba. Ci sarà da rinegoziare tra 24 mesi.
COSA SIGNIFICA PER LA VALUTAZIONE
In un'operazione M&A l'acquirente finanzia tipicamente il 40-55% del prezzo con debito bancario. Se la tua azienda ha una capacità di debito ampia, aumenta il numero di potenziali acquirenti (soprattutto search fund e family office). Se è ridotta, il compratore deve mettere più equity — cosa che sconta il prezzo o allunga l'earn-out.
Il motore GIANO calcola le tre gambe automaticamente dopo l'upload dei bilanci. In 10 minuti hai il tuo range.